وسط تداعيات السوق المالية التي أعقبت إعلان تعريفة “يوم التحرير” في دونالد ترامب في 2 أبريل ، انخفضت قيمة الدولار الأمريكي.

ولكن في حين أن أسواق الأسهم في الولايات المتحدة قد استعادت إلى حد كبير منذ ذلك الحين ، إلا أن Greenback – التي تكتسب القيمة عادةً خلال فترات الاضطراب المالي – واصلت مسارها الهبوطي.

وذلك لأن الطبيعة الشديدة لسياسات ترامب الدولية التجارة قد أثارت إمكانية وجود ركود أمريكي في وقت لاحق من هذا العام ، مما أدى إلى تسوية الطلب على عملة أمريكا.

كما يجبر Trump’s Treiff Blitz المستثمرين على مواجهة إمكانية أن تتلاشى هيمنة الدولار ، أو حتى على نهايتها.

وكتب محللو Deutsche Bank في مذكرة حديثة للعملاء: “يواجه العالم أزمة ثقة بالدولار مع استمرار تردد” يوم التحرير “.

منذ ما يقرب من قرن ، كانت الولايات المتحدة “ملاذ آمن” في العالم. لا تزال العشرات من البلدان تحتفظ بربط Greenback ، مما يعني أن أسعار عملاتها مرتبطة.

لكن المستثمرين بدأوا الآن في القلق بشأن السلامة طويلة الأجل للدولار ، وقد تكون العواقب مثيرة.

ماذا حدث للدولار؟

في 2 أبريل ، كشفت إدارة ترامب عن التعريفات المعاقبة على الواردات من العشرات من البلدان في جميع أنحاء العالم ، وتثقيف الثقة في أكبر اقتصاد في العالم وتسبب في بيع الأصول المالية الأمريكية.

تم محو أكثر من 5 تريليون دولار من قيمة مؤشر S&P 500 القياسي للأسهم في الأيام الثلاثة التي تلت “يوم التحرير”.

كما شهدت سندات الخزانة الأمريكية – التي تعتبر منذ فترة طويلة الاستثمار الآمن النموذجي – عمليات بيع ، وخفض سعرها وإرسال تكاليف الديون لحكومة الولايات المتحدة أعلى بشكل حاد.

في مواجهة تمرد في الأسواق المالية ، أعلن ترامب عن توقف مؤقت لمدة 90 يومًا على الرسوم الجمركية ، باستثناء الصادرات من الصين ، في 9 أبريل. لكن المستثمرون يظلون حذرين بشأن احتجاز الأصول المرتبطة بالدولار.

حتى الآن في أبريل ، انخفض الدولار بنسبة 3 في المائة نسبة إلى سلة من العملات الأخرى للوصول إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات ، مما زاد من شريحة 10 في المائة تقريبًا منذ بداية عام 2025.

وقال كارستن جونيوس ، كبير الاقتصاديين في بنك سافران ساراسين لـ AL Jazerera: “لقد قام المستثمرون ببيع الأصول الأمريكية ، وقد انخفضت قيمة الدولار”.

“لكن الدولار لم يرتفع كثيرًا [as US equity prices since April 9] نظرًا لوجود خسارة للثقة في صناعة السياسات الاقتصادية الأمريكية “.

لماذا الدولار الأمريكي مهم جدا؟

على مدار الثمانين عامًا الماضية ، احتفظ الدولار الأمريكي بوضع العملة الاحتياطية الأولية – العملات الأجنبية التي تحتفظ بكميات كبيرة من قبل السلطات النقدية في العالم.

في جزء كبير منه ، ظهر الدولار باعتباره العملة العالمية القادة بسبب الحربين العالميين الأول والثاني. مع انزلاق أوروبا واليابان إلى الفوضى ، كانت الولايات المتحدة تجني المال.

ثم ، في عام 1971 ، عندما قام ريتشارد نيكسون بإلغاء الذهب المرتبط من قيمة الدولار الأمريكي ، نما دور Greenback في دعم النظام المالي العالمي. وكذلك طلبها.

بعد “Nixon Shock” ، تخلت معظم البلدان عن قابلية تحويل الذهب لكنها لم تعتمد أسعار الصرف المحددة في السوق. بدلاً من ذلك ، ربطوا عملاتهم بالدولار.

بسبب هيمنتها في التجارة والتمويل ، أصبح الدولار مرساة العملة القياسية. في الثمانينيات ، على سبيل المثال ، بدأت العديد من دول الخليج في ربط عملاتها إلى Greenback.

تأثيرها لم يتوقف عند هذا الحد. في حين أن الولايات المتحدة تمثل فقط ربع الناتج المحلي الإجمالي العالمي (GDP) ، إلا أن 54 في المائة من الصادرات العالمية كانت مقومة بالدولار في عام 2023 ، وفقًا لمجلس المحيط الأطلسي.

هيمنتها في التمويل أكبر. حوالي 60 في المائة من جميع الودائع المصرفية مقومة بالدولار ، في حين يتم نقل ما يقرب من 70 في المائة من السندات الدولية في العملة الأمريكية.

وفي الوقت نفسه ، فإن 57 في المائة من احتياطيات العملات الأجنبية في العالم – الأصول التي تحتفظ بها البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم – يتم الاحتفاظ بها بالدولار ، وفقًا لمادة صندوق النقد الدولي.

لكن وضع احتياطي الدولار مدعوم إلى حد كبير بالثقة في الاقتصاد الأمريكي وأسواقه المالية ونظامه القانوني.

ترامب يغير ذلك. وقال جونيوس: “إنه لا يهتم بالمعايير الدولية” ، وبدأ المستثمرون يدركون أنهم يعرضون الأصول الأمريكية “.

في الواقع ، يمتلك الأجانب 19 تريليون دولار من الأسهم الأمريكية ، و 7 تريليون دولار من سندات الخزانة الأمريكية و 5 تريليون دولار من سندات الشركات الأمريكية ، وفقًا لإدارة Apollo Asset. هذا ما يقرب من 30 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي العالمي.

إذا بدأ بعض هؤلاء المستثمرين في تقليم مواقفهم ، فقد تتعرض قيمة الدولار لضغط مستمر.

ما هي عواقب الدولار الأقل قيمة؟

يجادل الكثيرون في فريق ترامب بأن تكاليف وضع احتياطي الدولار الأمريكي تفوق الفوائد من خلال جعلها مبالغ فيها – رفع تكلفة الصادرات الأمريكية.

قال ستيفن ميران ، رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين في ترامب ، مؤخرًا إن التقييمات المرتفعة للدولار تضع “أعباء لا مبرر لها على شركاتنا وعمالنا ، مما يجعل منتجاتهم وعملهم غير منافسة على المسرح العالمي”.

وأضاف: “لقد كان تقدير القيمة المفرطة للدولار أحد العوامل التي تساهم في فقدان القدرة التنافسية في الولايات المتحدة على مر السنين ، و … التعريفات هي رد فعل على هذا الواقع غير السار”.

في البداية ، سيجعلنا الدولار الأقل أرخص للمشترين في الخارج ، ودعم التصنيع المحلي والمساعدة في تقليل العجز التجاري في البلاد.

وقال خوسيه أنطونيو أوكامبو وزير المالية السابق في كولومبيا لـ AL Jazerera “سيجعل الواردات أكثر تكلفة ويؤذي المستهلكين”. “الرأي العام هو أن التضخم في الولايات المتحدة سيزداد.

“في مكان آخر ، ارتفع سعر الذهب أيضًا” ، قال أوكامبو. “يبدو أن هناك تفضيلًا متزايدًا بين البنوك المركزية لعقد الذهب بدلاً من الخزانة”.

قال أوكامبو إنه يعتقد أيضًا أن الثقة في الدولار قد حققت نجاحًا كبيرًا نتيجة لإعلانات ترامب التعريفية وأن عمليات بيعها قد تم تعويضها بمكاسب لعملات الخفر الآمنة الأخرى.

في 11 أبريل ، بلغ اليورو أعلى مستوى في ثلاث سنوات عن 1.14 دولار واكتسب أكثر من 5 في المائة على الدولار منذ بداية الشهر.

هل يمكن أن تأخذ عملة أخرى مكان الدولار كسيطر على العالم؟

وقال أوكامبو: “في الوقت الحالي ، أعتقد أن الدولار سيبقى العملة العالمية المهيمنة”.

لكنه قال أيضًا إنه من خلال إضعاف الأسس الاقتصادية للولايات المتحدة ، يقوض ترامب هيمنة الدولار العالمية. من جانبه ، ذكر Ocampo عملتين يستفيدان.

وقال “لقد رأينا تدفقات في الفرنك السويسري مؤخرًا. لكن اليورو هو البديل الحقيقي للدولار”.

يشكل اليورو حاليًا 20 في المائة من احتياطيات العملات الأجنبية الدولية-ثلث مبلغ الدولار.

وقال أوكامبو: “إذا تمكن الاتحاد الأوروبي من الاتفاق على أوثق الاتحاد المالي ، وبشكل مزيد من التكامل عبر أسواقه المالية ، فستكون العملة التي قد تأخذ الوشاح”.