مع استعداد الألمان للتصويت يوم الأحد ، سيكون النمو الاقتصادي البطيء في بلادهم هو قمة عقولهم إلى جانب الهجرة وحرب أوكرانيا.

أصبحت الآلية المالية المعروفة باسم فرامل الديون ، التي تحد بشكل صارم للاقتراض الحكومي ، خطًا خطأ في السياسة الألمانية مع انهيار الحكومة الأخيرة في هذه القضية.

تقلص ثالث أكبر اقتصاد في العالم للعام الثاني على التوالي حيث يسأل السياسيون ما إذا كانت هذه الجاكيت المالي تعيق الاستثمار الذي قد يعزز النمو.

وعلى الرغم من أن عددًا كبيرًا من الناخبين المحتملين لا يزالون غير محددين ، فإن الاتحاد الديمقراطي المسيحي المحافظ لفريدريش ميرز (CDU) هو المفضل الواضح ليصبح أكبر حزب في البرلمان. حقق البديل اليميني المتطرف لألمانيا (AFD) مكاسب كبيرة في السنوات الأخيرة على ظهر أجندة مكافحة الهجرة ، ووضعت استطلاعات الرأي في المركز الثاني.

إذن ما هي فرامل الديون ، ولماذا أصبحت قضية انتخابات رئيسية في أكبر اقتصاد في منطقة اليورو؟

ما هي فرامل الديون؟

إن فرامل الديون ، أو “Schuldenbremse” ، تقطع اقتراض الحكومة الفيدرالية الجديدة بنسبة 0.35 في المائة من إجمالي الناتج المحلي في ألمانيا – باستثناء حالات الطوارئ – وتمنع ولاياتها الـ 16 من الحصول على ديون جديدة. وهو مصمم لمنع الإنفاق الحكومي غير المسؤول.

تم تقديمه في عام 2009 تحت قيادة المستشارة السابقة أنجيلا ميركل في أعقاب الأزمة المالية العالمية. بينما دخلت القاعدة حيز التنفيذ في عام 2016 ، تم تعليقها خلال جائحة Covid-19 ومرة ​​أخرى بعد غزو روسيا لأوكرانيا. أعيد التشريع العام الماضي.

في مذكراتها الأخيرة ، دعت ميركل ألمانيا إلى استرخاء فرامل الديون في علامة على ضغوط سياسية متزايدة لإصلاح قاعدة قال العديد من الاقتصاديين إنه غير مرن للغاية.

ألمانيا لديها أدنى ديون عامة لاقتصادات منطقة اليورو الكبيرة. في إيطاليا ، تساوي نسبة الديون الحكومية 141 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. في فرنسا ، انها 112 في المئة. في ألمانيا ، 65 في المئة فقط. في وجهة نظر صندوق النقد الدولي (صندوق النقد الدولي) ، فإن استدامة الديون ليست قضية ملحة لبرلين.

وهذا ينعكس في الرأي العام. خمسة وخمسين في المائة من الألمان يدعمون الآن حدود الاقتراض الصارمة ، مقارنة بـ 32 في المائة في يوليو ، وفقًا لاستطلاع أجرته Forsa نيابة عن المجلس الألماني للعلاقات الأجنبية.

هل سيستفيد الاقتصاد الألماني من المزيد من الاستثمار العام؟

قبل انتخابات نهاية هذا الأسبوع ، تظهر استطلاعات الرأي أن الأموال على رأس عقول الناخبين. ولسبب وجيه. لقد كان النمو الاقتصادي فقر الدم منذ عام 2019 وسلبي منذ عام 2023. كما أن خبراء المتنبئين هم أيضًا في الانخفاض في النمو لعام 2025.

تعتبر ألمانيا منذ فترة طويلة قوة تصنيع ، واجهت ألمانيا لدخول المنافسة المتزايدة من الصين. انخفض العمل الصناعي كحصة من إجمالي العمالة من 40 في المائة في عام 1990 إلى 27 في المائة اليوم.

يمكن أن تتعرض القطاع الصناعي المذهل في ألمانيا إلى حرب تجارية محتملة مع الولايات المتحدة. يتقلب الطلب على صادراتها الرئيسية – الآلات والسيارات والأدوات الصناعية – بنمو عالمي أوسع ، والذي سيقع في حالة حدوث تعريفة عالمية أعلى.

كما تحتاج بنية النقل والطاقة والسكن في البلاد في البلاد أيضًا إلى الترقية.

في مكان آخر ، تنفق برلين 2.1 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي على الدفاع ، لمسة أعلى من الهدف السنوي لحلف الناتو. ولكن هذا بفضل صندوق 100 مليار يورو (105 مليار دولار) تم إنشاؤه للحرب في أوكرانيا. من المتوقع أن يجف الصندوق بحلول عام 2027 ، وستواجه برلين أسئلة صعبة حول كيفية تلبية التزامات الناتو دون كسر قواعدها المالية.

ومما زاد الطين بلة ، أن سكان ألمانيا يتقدمون. من المتوقع أن ينمو عدد الأشخاص الذين تزيد أعمارهم عن 64 عامًا بنسبة 41 في المائة إلى 24 مليون بحلول عام 2050 ، وهو ما يمثل ما يقرب من ثلث السكان. ستنخفض نسبة العمل إلى الأشخاص المتقاعدين ، مما سيؤدي إلى تقلص قاعدة ضريبية.

كما أدت المخاوف بشأن قوة اقتصاد ألمانيا إلى تقويض الاستثمار الخاص ، والتي تتضمنها معدلات ضريبة الشركات المرتفعة.

ومع ذلك ، فإن فرامل الديون قد منعت الحكومات المتعاقبة من مشاريع الإنفاق على نطاق واسع. ظل الاستثمار العام مستقرًا في حوالي 2 إلى 3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في السنوات الأخيرة ، وهو أمر منخفض مقارنة مع البلدان الأخرى في المنطقة.

النتيجة هي أن هيئة الطرق السريعة في ألمانيا حددت 45 مليار يورو (47 مليار دولار) من الاحتياجات الاستثمارية ، هناك نقص على مستوى البلاد هو 800000 منزل والهدف المعلن المتمثل في تحقيق انبعاثات الكربون الصافية الصافية بحلول عام 2045 سيتطلب عشرات المليارات من اليورو الإضافية إنفاق كل عام.

سيكلف معالجة التحديات الهيكلية العديدة في ألمانيا حوالي 600 مليار يورو (628 مليار دولار) بحلول عام 2030 ، وفقًا للمعهد الاقتصادي الألماني.

يدعو العديد من الاقتصاديين الحكومة إلى الاستفادة من مساحة التذبذب المالي لتعزيز الإنتاج.

وقال كارستن برزكي ، الرئيس العالمي لأبحاث الماكرو في البنك الهولندي ، للعملاء في مذكرة: “أي جهود جدية لإصلاح الاقتصاد الألماني وتحسينها يجب أن تأتي مع التحفيز المالي”.

وأضاف: “إن العثور على المساحة المالية لجميع السياسات المطلوبة حصريًا في التقشف يبدو وكأنه مهمة مستحيلة.” على هذا النحو ، سيتعين على أي حكومة جديدة “الاتفاق على السياسات المالية الخفيفة [i.e., relaxing the debt brake]قال Brzeski.

لماذا هي قضية انتخابات مهمة؟

كانت فرامل الديون وراء انهيار الائتلاف الحاكم في نوفمبر. دفع المستشار أولاف شولز إلى تعليقه في مشروع ميزانية لدفع تكاليف إنفاق إضافي في أوكرانيا. لكن هذا قاوم من قبل وزير المالية كريستيان ليندنر من الحزب الديمقراطي الحرة الشريك (FDP). تم رفض ليندنر لاحقًا.

مع عدم وجود حفلة للفوز بأغلبية مباشرة في انتخابات يوم الأحد ، من المحتمل أن تستمر محادثات التحالف لعدة أشهر. ستكون الأولوية الأولى للحكومة الجديدة هي الاتفاق على ميزانيات هذا العام و 2026.

في حين أن Merz ، المرشح الصافي ليصبح مستشارًا ، وعد “بدعم” فرامل الديون ، فقد ترك الباب مفتوحًا للتغيير.

“بالطبع ، يمكن إصلاحه” ، قال ميرز. “السؤال هو لماذا ، لأي غرض.” قال إنه لن يتابع استعارة إضافية لمزيد من الإنفاق على الرعاية الاجتماعية. ولكن إذا كان الاقتراض الإضافي سيعزز الاستثمار “قد تكون الإجابة مختلفة” ، كما قال.

على نطاق واسع ، يريد FDP الليبرالي ، و CDU المحافظ ، و AFD اليميني المتطرف قطع الشريط الأحمر الحكومي ، وتقليل فوائد الرعاية الاجتماعية والحفاظ على القواعد المالية الحالية. على الجانب الآخر ، يريد الأحزاب اليسارية ، مثل الحزب الديمقراطي الاشتراكي في شولز (SPD) والخضار أن يتم استرخاء فرامل الديون والاستثمار العام.

وفقًا لشاهين فالي ، زميل أبحاث أقدم في المجلس الألماني للعلاقات الخارجية ، “لقد أثر التباطؤ الاقتصادي على الوضع السياسي”.

يعتقد العديد من المعلقين أن سنوات من النمو المنخفض والإحباط الاقتصادي المذهل مسؤولون جزئيًا عن صعود AFD المناهض للمؤسسة.

ما هو مستقبل فرامل ديون ألمانيا؟

وقد دعا البنك المركزي في ألمانيا منذ فترة طويلة إلى تعديلات على الآلية المالية التي من شأنها أن تسمح بزيادة صغيرة في الاقتراض. يتوقع معظم النقاد فقط استرخاء محدودًا بدلاً من إصلاح كامل لغطاء الاقتراض.

ولكن حتى هذا لن يكون سهلا. أي تغيير في القاعدة يتطلب أغلبية ثلثي في ​​كل من مجلسي البرلمان العلوي والسفلي. يعارض AFD ، الذي يلوم النمو المنخفض على اللوائح البيئية والهجرة الجماعية ، الإصلاح المالي كما يفعل FDP’s Lindner.

على الرغم من أن ميرز أصدر مؤخراً تشريعًا لمكافحة الهجرة بدعم من AFD ، فقد رفض تشكيل حكومة تحالف مع الحزب ، الذي من المتوقع أن يفوز بنسبة 20 في المائة من تصويت يوم الأحد.

على هذا النحو ، سيتعين على ميرز تشكيل ائتلاف مع واحد أو اثنين من الطرفين في حكومة شولز ، و SPD و Greens ، التي يتم الاقتراع في المركز الثالث والثاني قبل الانتخابات.

يتمثل أحد الاحتمالات في الحزب الديمقراطي والخضر لشرط دخولهم إلى تحالف مع موافقة ميرز عليه على إزالة بعض عناصر الإنفاق-لا سيما على الاستثمارات المرتبطة بتغير المناخ-من الفرامل تمامًا.

بالنسبة إلى Vallee ، أصبح إصلاح فرامل الديون الآن “على الطاولة … نظرًا لوجود إجماع متزايد في ألمانيا على أنه يجب تعديل السياسة المالية. أعتقد في أعماقه ، ميرز سعيد سرا بإجباره على إنفاق عام أعلى من قبل أ [left-wing] شريك التحالف. “