لقد خالفت الهند الاتجاه العالمي في الاكتتابات العامة الأولية هذا العام، مما أدى إلى ترسيخ مكانتها كنقطة مضيئة نادرة لقوائم التكنولوجيا بينما تواجه الأسواق الرئيسية الأخرى رياحًا معاكسة مستمرة. تستعد الدولة الأكثر اكتظاظًا بالسكان في العالم الآن لموجة أكبر من الاكتتابات العامة الأولية للشركات الناشئة في عام 2025.

تستعد أكثر من 20 شركة ناشئة للإدراج العام المقبل، وفقًا لمصادر متعددة مطلعة على الخطط. وتشمل هذه الأسواق أسواق الأعمال التجارية Inframarket وZetwerk، ومشروع CaptainFresh من المزرعة إلى الإنتاج، وسوق الخدمات المهنية UrbanCompany، ومتاجر التجزئة للمجوهرات Bluestone، وشركة OneAssist الأمنية، ومتاجر التجزئة غير المتصلة بالإنترنت Magicpin.

تخطط شركة Zepto الناشئة للتجارة السريعة، وموفر مساحة العمل المُدارة Table Space، ومنصة السلع الصناعية Ofbusiness أيضًا لتقديم طلبات الاكتتاب العام العام المقبل. تشمل الشركات الإضافية التي تتطلع إلى الإدراجات العامة Rebel Foods، وشركة الخدمات اللوجستية Porter، ومنصة التجارة الإلكترونية Meesho، وتطبيق الاستثمار Groww، وبائع المراتب Wakefit، ومنصة السيارات CarDekho، وشركة SaaS Capillary، وشركة المدفوعات Pine Labs، على الرغم من أن بعض الإدراجات قد تمتد إلى عام 2026.

إذا مضت الشركات كما هو مخطط لها، فسوف تنضم إلى موجة تكتسب زخمًا. لقد تم بالفعل طرح 12 شركة ناشئة، بما في ذلك سبع شركات تكنولوجيا، للاكتتاب العام في عام 2024 في الهند، مما يجعلها السوق الرئيسية الوحيدة التي تظهر نموًا ثابتًا في القوائم على مدار العقد الماضي، وفقًا لبيانات Pitchbook.

ويتناقض هذا الأداء بشكل صارخ مع الأسواق الرائدة الأخرى. سجلت الولايات المتحدة 22 اكتتابًا عامًا أوليًا في مجال التكنولوجيا مدعومًا بالمشاريع هذا العام، وهو ما يعد ثابتًا تقريبًا من 21 اكتتابًا عامًا أوليًا في مجال التكنولوجيا لعام 2023 ويقل بشكل كبير عن 53 إدراجًا شهدتها السوق الأمريكية في عام 2020. كما تضاءل زخم الاكتتاب العام الأولي في مجال التكنولوجيا في الصين بالمثل، مع 56 إدراجًا هذا العام مقارنة إلى 117 في عام 2022. تمكنت أوروبا من إدارة اكتتاب عام أولي واحد فقط في مجال التكنولوجيا أكثر من الهند، في حين ظلت سوق المملكة المتحدة خاملة، مع عدم وجود تكنولوجيا القوائم في 2024.

وكتب محللو مورجان ستانلي في مذكرة حديثة: “لقد افتتحت أسواق الاكتتابات الأولية بشكل أبطأ مما توقعنا في مارس”. “حتى بعد أن أصبحت “صالحة” منذ عام 2022، فإن العديد من شركات يونيكورن لا تزال شركات غير مربحة.”

يعد إدراج منصة توصيل الطعام الهندية Swiggy بقيمة 1.35 مليار دولار هذا الشهر أكبر طرح عام أولي عالمي للتكنولوجيا هذا العام، وفقًا لتحليل JPMorgan.

وفي حديثه مع TechCrunch، لاحظ أناند دانيلز، الشريك في Accel الذي شهدت شركته إدراج شركتين في محفظتها الاستثمارية هذا الشهر، أن “الهند تتحول بسرعة إلى مركز واعد للاكتتابات العامة الأولية في مجال التكنولوجيا مدفوعة بأسواق رأس المال القوية ونظامها البيئي المزدهر للابتكار الذي يستمر في جذب أعداد كبيرة من المستثمرين”. مصلحة المستثمرين.”

يعد هذا التحول مهمًا بالنسبة للسوق الهندية، التي عانت تاريخيًا من فرص الخروج وواجهت شكوكًا من المستثمرين من المؤسسات والأفراد المحليين فيما يتعلق بطرح الشركات الخاسرة للاكتتاب العام.

وأرجع أبهيناف بهارتي، رئيس أسواق رأس المال في بنك جيه بي مورجان في الهند، موقف الهند الفريد إلى عدة عوامل: نمو الاقتصاد الكلي، وزيادة رأس المال المحلي، والاستقرار السياسي.

وكان النمو في أسواق رأس المال في الهند جديراً بالملاحظة بشكل خاص. وقال أحد المصرفيين الاستثماريين: “ما زاد أيضاً هو في الواقع السيولة، التي تعد مضاعفاً لنمو السوق”. “إذا نظرت إلى متوسطات العام بأكمله في الفترة من 2019 إلى 2024، فستجد أن القيمة السوقية قد تضاعفت. كنا عند حوالي 2.6 إلى 2.7 تريليون دولار. نحن الآن عند 5.2 تريليون دولار إلى 5.3 تريليون دولار. وفي الفترة نفسها، تضاعفت السيولة اليومية ثلاث مرات، من 5 مليارات دولار إلى 15 مليار دولار.

وتأتي الزيادة في الاستعدادات للاكتتاب العام وسط تباطؤ في إبرام الصفقات في السوق الخاصة. قال أحد الشركاء في إحدى أكبر شركات رأس المال الاستثماري في الهند، الذي طلب عدم ذكر اسمه: “إن البيئة الصامتة والتدقيق الإضافي من جانب شركات رأس المال الاستثماري أجبرت الشركات الناشئة على التخلي عن تقييماتها الذروة في عام 2021”. “ولكن الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو أن ذلك أجبرهم أيضًا على تحسين أوضاعهم المالية. والنتيجة هي أن العديد من الشركات الناشئة في عام 2021 والتي أرادت أن تصبح “جاهزة للطرح العام الأولي” في غضون 5 سنوات موجودة بالفعل.”

بالإضافة إلى Zepto وTableSpace وغيرها، أعلنت PayU المملوكة لشركة Prosus مؤخرًا عن خطط للإدراج في عام 2025، في حين تستعد منصة التجارة الإلكترونية الصيدلانية Pharmeasy لطرح عام أولي بعد إعادة هيكلة كبيرة هذا العام. وتخطط شركة الخدمات المالية MobiKwik أيضًا للإدراج العام المقبل.

تمثل شركات التكنولوجيا وشركات الرعاية الصحية أكثر من 50% من مؤشر S&P 500. وتمثل نفس الشركات أقل من 20٪ في المؤشر الهندي Nifty 50. وقال بهارتي إن هناك مجالًا كبيرًا للنمو لشركات التكنولوجيا في الهند.

إن طرح أسهمها للاكتتاب العام لا يعني أن مستقبل الشركة آمن. قال المصرفي الاستثماري المذكور أعلاه إن بعض الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا التي تم طرحها للاكتتاب العام في السنوات الأخيرة في الهند لم تنضج أو تثبت أن نماذج أعمالها يمكن الدفاع عنها.

وقال: “ما يقلقني هو أنه عندما يكون هناك الكثير من النشوة في الأسواق، فإن حرص الشركات والمساهمين على إعطاء الأولوية للإدراج ومحاولة الإدراج قبل أن تنضج الشركات بما يكفي لإدراجها يؤدي إلى وقوع حوادث”.